Capital Preferente
Asesoría técnica para la preparación de expedientes de Capital Preferente.
Apoyamos a empresas y desarrolladores en la estructuración de su expediente para acceder a financiamiento de capital preferente o instrumentos mezzanine, para que sea presentado ante fondos de inversión privados, family offices y entidades financieras especializadas del mercado chileno.
Ventajas del Capital Preferente
- Acceso a financiamiento adicional sin diluir el capital ordinario de los socios fundadores.
- Rendimiento fijo o preferente con prioridad sobre el capital común en distribuciones.
- No compromete la línea de crédito bancaria senior del solicitante en todos los casos.
- Plazos más flexibles que la deuda bancaria tradicional (capital paciente).
- Compatible con proyectos inmobiliarios, empresas en crecimiento y adquisiciones.
- Posibilidad de diferir pagos mediante mecanismos PIK (Payment-in-Kind).
Requisitos Base para Evaluación
- Modelo financiero completo del proyecto o empresa (flujos proyectados a 3–7 años).
- Estructura de capital actual y propuesta (deuda senior, capital propio, brecha).
- Balances auditados o estados financieros de los últimos 2–3 ejercicios.
- Carpeta tributaria vigente y antecedentes legales completos de la sociedad.
- Detalle del proyecto o destino de los fondos: plan de negocios o memoria ejecutiva.
- Informe comercial limpio de la empresa y sus socios o controladores.
Estimador de Retorno Referencial
Valores informativos según condiciones de mercado privado
¿Qué es el Capital Preferente?
El capital preferente es un instrumento financiero híbrido que se ubica entre la deuda senior y el capital ordinario en la estructura de capital de una empresa o proyecto. Otorga a su titular prioridad en el cobro de rendimientos y devolución del capital por sobre los accionistas comunes, sin necesariamente tener derechos de control ni voto ordinario.
Posición en la Estructura
Se ubica subordinado a la deuda senior pero con prioridad sobre el capital común. Combina características de deuda (retorno fijo) y capital (participación en upside).
Sin Dilución Significativa
Permite obtener capital adicional sin ceder el mismo porcentaje de propiedad que implicaría una ronda de equity puro. Menos dilutivo para los fundadores o controladores.
Capital Paciente
Los plazos son más largos que los créditos bancarios (24 a 84 meses típicamente) y puede estructurarse con diferimiento de pagos, permitiendo tiempo para madurar el proyecto.
Deuda no Bancaria
Al provenir de fondos de inversión privados, en muchos casos no se consolida como deuda en el sistema bancario, preservando la capacidad de endeudamiento senior del solicitante.
¿Quién necesita Capital Preferente o Mezzanine en Chile?
Este instrumento es ideal para empresas y proyectos que han agotado su capacidad de deuda senior y necesitan capital adicional sin diluir completamente su propiedad ni ceder el control.
Desarrolladores Inmobiliarios
Proyectos de viviendas, oficinas o usos mixtos que necesitan completar el stack de capital entre el crédito bancario de construcción y el aporte propio. El capital preferente inmobiliario con póliza de garantía es el producto más desarrollado en Chile.
Empresas en Crecimiento (Growth)
Empresas de mercado medio con ingresos demostrables que necesitan capital para adquisiciones, expansión geográfica o grandes programas de inversión sin emitir nuevas acciones a terceros.
Procesos de M&A y Buyouts
Equipos directivos (MBO) o fondos de private equity que estructuran adquisiciones de empresas y necesitan financiamiento de la brecha entre la deuda senior y el equity disponible.
Proyectos de Infraestructura
Concesiones, proyectos energéticos, plantas industriales y activos de infraestructura que requieren financiamiento de largo plazo con estructuras de capital complejas y períodos de gracia.
Empresas en Transición o Reestructuración
Compañías que necesitan refinanciar deuda existente, extender plazos o inyectar capital sin acceder nuevamente al sistema bancario. El mezzanine puede actuar como puente entre ciclos de financiamiento.
Tecnología y Economía Digital
Startups y scaleups en etapa de crecimiento acelerado que buscan alternativas al equity puro para financiar expansión sin seguir diluyendo a sus fundadores antes de un evento de liquidez.
Sectores con mayor uso de capital preferente en Chile:
¿Cómo funciona el Capital Preferente?
1. La Empresa / Proyecto
Define la brecha de financiamiento entre la deuda senior disponible y el capital propio aportado. El capital preferente cubre ese gap con condiciones pactadas.
2. El Inversionista / Fondo
Fondo de inversión privado, family office o entidad especializada que aporta el capital a cambio de un retorno preferente fijo y, en algunos casos, participación en el upside del proyecto.
3. El Contrato y Garantías
La operación se formaliza con un contrato de inversión, pacto de accionistas o contrato de mutuo subordinado, acompañado de garantías según la naturaleza del proyecto.
Proceso de gestión con Finservice: paso a paso
La asesoría de Finservice se limita a la estructuración y preparación documental; la evaluación, negociación de condiciones y cierre son responsabilidad del inversionista o fondo.
Diagnóstico financiero
Analizamos la estructura de capital actual, la brecha de financiamiento y el tipo de instrumento más adecuado para el proyecto.
Preparación del expediente
Estructuramos el modelo financiero, la memoria ejecutiva, balances, carpeta tributaria y antecedentes legales del proyecto.
Entrega al cliente
El expediente completo se entrega a tu empresa para presentarlo ante fondos de inversión, family offices o entidades de deuda privada de tu elección.
Due Diligence
El inversionista realiza su proceso de debida diligencia técnica, legal y financiera. El plazo varía según la complejidad del proyecto.
Cierre y desembolso
Se firma el contrato de inversión, se formalizan garantías y el inversionista desembolsa el capital según la estructura pactada.
El Capital Preferente y la Deuda Privada en Chile en cifras
El mercado chileno de deuda privada y capital preferente ha crecido significativamente, impulsado por fondos de inversión regulados por la CMF y la demanda del sector inmobiliario y corporativo.
Capital Preferente vs. Otras Fuentes de Financiamiento
| Característica | Capital Preferente / Mezzanine | Deuda Senior (Banco) | Equity Puro |
|---|---|---|---|
| Posición en Estructura | Entre deuda senior y capital ordinario | Primera prioridad (senior) | Última posición (junior) |
| Dilución de Propiedad | Baja o nula según estructura | No diluye propiedad | Alta dilución para fundadores |
| Costo de Capital | Mayor que deuda senior, menor que equity puro | Menor costo (menor riesgo para el banco) | Mayor retorno exigido (mayor riesgo asumido) |
| Garantías Requeridas | Flexibles: pacto de socios, prenda, póliza | Hipoteca, prenda, garantías reales exigidas | No requiere garantías formales |
| Flexibilidad de Pago | Bullet, cuotas, PIK, diferido según negociación | Amortización según tabla fija del banco | Dividendos cuando hay utilidades disponibles |
| Control de Gestión | Mínimo o nulo en operación ordinaria | Covenants financieros y restricciones operativas | Derechos de voto y control del nuevo socio |
| Impacto en Deuda Bancaria | En general no se consolida como deuda senior bancaria | Se registra como deuda en el sistema bancario | No genera pasivo financiero |
Tipos de Capital Preferente y Mezzanine más frecuentes en Chile
Capital Preferente Inmobiliario
El instrumento más desarrollado en Chile. Fondos de inversión aportan capital a desarrolladores a cambio de promesas de compraventa en verde con póliza de garantía (art. 138 bis LGUC). Retorno fijo preferente.
Deuda Mezzanine Corporativa
Préstamo subordinado a la deuda senior de una empresa, con tasa fija y posible componente de warrants o equity kicker. Financia adquisiciones, expansiones o recapitalizaciones de empresas de mercado medio.
Deuda Convertible
Instrumento que puede convertirse en acciones de la empresa bajo condiciones predefinidas (valoración, evento de liquidez). Muy utilizado en financiamiento de startups y scaleups previo a rondas de venture capital.
Deuda PIK (Payment-in-Kind)
Los intereses no se pagan en efectivo sino que se acumulan como deuda adicional. Permite a empresas en crecimiento diferir el pago de intereses hasta el evento de liquidez o refinanciamiento.
Deuda Privada para Infraestructura
Financiamiento de largo plazo para proyectos de energía, concesiones, puertos o activos de infraestructura. Estructurada como deuda subordinada con flujos del proyecto como garantía (project finance).
Acciones Preferentes
Instrumentos de capital con preferencia en dividendos y liquidación sobre los accionistas ordinarios. Pueden ser rescatables o convertibles. Usadas en private equity y rondas de inversión estructuradas.
Guía detallada: cada modalidad de Capital Preferente
Conoce las características, el retorno referencial y el perfil ideal de cada instrumento disponible en el mercado de deuda privada chileno.
Capital Preferente Inmobiliario
El instrumento de deuda privada más desarrollado en Chile. El fondo celebra promesas de compraventa de unidades en verde con el desarrollador, con pago anticipado del precio y opción de resciliación garantizada por póliza (art. 138 bis LGUC). Protección fuerte para el inversionista y liquidez para el desarrollador sin deuda bancaria adicional.
Deuda Mezzanine Corporativa
Préstamo subordinado a la deuda senior de una empresa. Incluye tasa fija más, en muchos casos, warrants o participación en el upside de la empresa. Financia brechas de capital en adquisiciones (M&A), expansiones o recapitalizaciones. Plazo típico de 3 a 7 años con pago bullet o semi-bullet.
Nota Convertible
Deuda que se convierte automáticamente en acciones de la empresa al producirse un evento predefinido (ronda de inversión calificada, IPO o fecha límite). Muy usada en financiamiento de startups. El inversionista acepta diferir la valoración a cambio de un descuento o cap de valoración.
Deuda PIK (Payment-in-Kind)
Los intereses periódicos no se pagan en efectivo sino que se capitalizan como deuda adicional hasta el vencimiento. Ideal para empresas con flujos de caja limitados en etapas de inversión. El costo total es mayor que el mezzanine tradicional pero preserva liquidez operacional.
Acciones Preferentes (Preferred Stock)
Instrumento de capital con prioridad sobre acciones ordinarias en dividendos y liquidación. Pueden ser rescatables (el emisor las recompra a precio fijo), convertibles (en acciones ordinarias) o con liquidation preference (garantía de retorno mínimo en venta o liquidación).
Deuda Privada para Project Finance
Financiamiento de largo plazo estructurado sobre los flujos futuros de un proyecto de infraestructura, energía o concesión. La garantía principal son el activo y sus contratos de ingreso. Requiere estructuración financiera especializada y due diligence técnico y legal extenso.
Marco normativo y regulatorio en Chile
Los fondos de inversión que proveen capital preferente en Chile operan bajo un marco legal supervisado por la CMF. Los instrumentos específicos están regulados por leyes sectoriales.
Regulación vigente
En Chile, los fondos de inversión de capital preferente y deuda privada son administrados por Administradoras Generales de Fondos (AGF) fiscalizadas por la CMF bajo la Ley N°20.712 (Ley de Fondos de Inversión). El capital preferente inmobiliario opera bajo la LGUC. Las acciones preferentes se regulan por la Ley de Sociedades Anónimas.
- Ley N°20.712 (LUF): Ley Única de Fondos. Regula los fondos de inversión privados y públicos que pueden invertir en instrumentos de capital preferente y deuda privada en Chile.
- Art. 138 bis LGUC: Regula las pólizas de garantía para la venta en verde de inmuebles. Protege al inversionista en operaciones de capital preferente inmobiliario.
- Ley N°18.046 (SA): Ley de Sociedades Anónimas. Regula la emisión y características de las acciones preferentes o series preferidas en Chile.
- Ley N°21.521 (Ley Fintech): Regula las plataformas de financiamiento colectivo que pueden intermediar en instrumentos de deuda privada.
- CMF — NCG N°365 y siguientes: Normativa sobre fondos de inversión no rescatables que invierten en deuda privada y capital preferente.
- Ley N°18.010: Ley sobre operaciones de crédito de dinero. Establece la Tasa Máxima Convencional aplicable a las operaciones de deuda privada y mezzanine en Chile.
Actores del mercado de capital preferente en Chile
Proveedores de capital preferente
- Fondos de inversión AGF (Avante, Security, Fynsa)
- Family offices nacionales e internacionales
- Fondos de private equity regionales (Latam)
- Fondos de deuda privada especializados
- Plataformas de financiamiento colectivo (Ley Fintech)
- Administradoras de fondos de pensiones (vía fondos)
Demandantes frecuentes
- Desarrolladores y constructoras inmobiliarias
- Empresas de crecimiento (mercado medio)
- Proyectos de energía y concesiones
- Procesos M&A y management buyouts
- Empresas en reestructuración financiera
- Startups y scaleups tecnológicas
Glosario de términos clave del Capital Preferente
Conceptos esenciales para entender el funcionamiento del capital preferente y la deuda privada en Chile.
- Capital Preferente
- Instrumento híbrido entre deuda y equity que otorga prioridad en el cobro de rendimientos y devolución de capital sobre los accionistas ordinarios, con menor dilución que el equity puro.
- Mezzanine
- Financiamiento que se ubica entre la deuda senior y el capital ordinario. Combina un retorno fijo (cupón) con derechos de participación en el upside (warrants o equity kicker).
- Stack de Capital
- Representación de todas las fuentes de financiamiento de un proyecto ordenadas por prioridad de cobro: deuda senior → mezzanine / capital preferente → equity ordinario.
- Bullet Payment
- Modalidad de pago en que el principal se devuelve íntegramente al vencimiento, pagando solo intereses durante la vigencia. Común en deuda privada y capital preferente.
- PIK (Payment-in-Kind)
- Los intereses no se pagan en efectivo sino que se capitalizan como deuda adicional. Preserva liquidez operacional pero aumenta el costo total al vencimiento.
- Equity Kicker
- Componente de participación en el capital que el inversionista mezzanine recibe como compensación adicional al retorno fijo. Puede ser warrants, opciones o participación directa.
- Liquidation Preference
- Derecho del titular de capital preferente a recibir un monto mínimo garantizado en caso de venta o liquidación de la empresa, antes que los accionistas ordinarios.
- Due Diligence
- Proceso de evaluación técnica, legal y financiera que realiza el inversionista antes de comprometer capital. Incluye revisión de estados financieros, contratos, activos y pasivos contingentes.
- Covenant
- Cláusula contractual que establece restricciones u obligaciones para el emisor durante la vigencia del instrumento (ratios financieros mínimos, prohibición de nueva deuda, etc.).
- Nota Convertible (SAFE)
- Instrumento de deuda que se convierte en acciones al producirse un evento gatillador (nueva ronda, IPO). Muy usado en financiamiento de startups latinoamericanos.
- Art. 138 bis LGUC
- Norma que regula las pólizas de garantía para ventas en verde de inmuebles en Chile. Respaldo clave para operaciones de capital preferente inmobiliario.
- AGF
- Administradora General de Fondos. Entidad regulada por la CMF que administra fondos de inversión. Vehículo legal más común para estructurar capital preferente para inversionistas institucionales.
Preguntas Frecuentes sobre Capital Preferente en Chile
¿Qué es el capital preferente y en qué se diferencia de un crédito bancario?
El capital preferente es un instrumento híbrido entre deuda y equity que ocupa una posición intermedia en la estructura de capital: subordinado a la deuda bancaria senior pero con prioridad sobre los accionistas ordinarios. A diferencia de un crédito bancario, no suele requerir garantías reales hipotecarias, ofrece mayor flexibilidad en el calendario de pagos (bullet, PIK, diferido) y proviene de fondos de inversión privados, no de la banca regulada. Su costo es mayor que la deuda bancaria pero menor que emitir equity puro.
¿Qué rol juega Finservice en la gestión del capital preferente?
Finservice es una consultora técnica independiente. Nos encargamos de estructurar el expediente financiero del proyecto o empresa (modelo financiero, memoria ejecutiva, balances, carpeta tributaria, antecedentes legales) y orientarte para presentar ante fondos de inversión, family offices o entidades de deuda privada. No somos un fondo de inversión ni entidad financiera; no captamos fondos del público ni gestionamos inversiones de terceros. La evaluación, negociación y cierre corresponden exclusivamente al inversionista o fondo.
¿Cuánto cuesta el capital preferente en Chile?
El retorno exigido por los inversionistas oscila típicamente entre un 10% y un 20% anual, dependiendo del tipo de instrumento, el perfil de riesgo del proyecto, el plazo y las garantías ofrecidas. El capital preferente inmobiliario tiende a situarse entre 10–15% anual, mientras que el mezzanine corporativo o la deuda PIK puede superar el 18% anual. Estas tasas deben mantenerse dentro de la Tasa Máxima Convencional (TMC) vigente.
¿El capital preferente aparece como deuda bancaria en el sistema financiero?
En general, el capital preferente proveniente de fondos de inversión privados no se consolida como deuda en el sistema bancario (informe CMF de deudas bancarias), ya que la contraparte es un fondo de inversión y no un banco regulado. Esto preserva la capacidad de endeudamiento bancario senior del solicitante. Sin embargo, puede afectar los covenants de contratos de deuda existentes, lo que debe verificarse con el asesor legal del proyecto.
¿Cómo funciona el capital preferente inmobiliario en Chile?
Opera mediante la celebración de promesas de compraventa de unidades en verde entre el fondo de inversión y el desarrollador, con pago anticipado del precio y opción de resciliación garantizada por póliza conforme al artículo 138 bis de la LGUC. Si el desarrollador cumple sus obligaciones, recompra las unidades al fondo; si incumple, el fondo puede ejecutar la póliza o quedarse con las unidades a precios preferenciales.
¿Qué diferencia hay entre capital preferente y mezzanine?
En la práctica, ambos términos se usan frecuentemente como sinónimos en el mercado chileno. La distinción técnica es que la deuda mezzanine se estructura como un préstamo subordinado (con tasa fija y posible equity kicker), mientras que el capital preferente es un instrumento de capital con prioridad en dividendos y liquidación. Ambos ocupan la misma posición en la estructura de capital: entre la deuda senior y el equity común.
¿Qué garantías se requieren para acceder a capital preferente?
Las garantías varían según el tipo de instrumento: en capital preferente inmobiliario, la garantía principal es la póliza del art. 138 bis LGUC. En mezzanine corporativo, pueden exigirse prenda sobre acciones, pacto de accionistas con derechos de preferencia y mecanismos drag-along/tag-along. En project finance, la garantía son los flujos y contratos del proyecto. La flexibilidad en garantías es una de las ventajas frente a la deuda bancaria.
¿Cuánto tiempo toma cerrar una operación de capital preferente?
El proceso completo, desde la presentación del expediente hasta el desembolso, puede tomar entre 4 y 12 semanas dependiendo de la complejidad del proyecto y la velocidad del due diligence del inversionista. Operaciones más complejas (project finance, M&A) pueden extenderse a 3–6 meses. La preparación previa del expediente con Finservice puede reducir significativamente los tiempos de revisión.
¿Tienen costo las asesorías de Finservice?
Sí, la estructuración del expediente y la preparación del modelo financiero pueden estar sujetas a honorarios de consultoría, informados y acordados con el cliente antes de iniciar cualquier trabajo. Los honorarios de Finservice son independientes de las condiciones, comisiones y fees que cobre el fondo o inversionista que aporte el capital.
¿Qué documentos necesito para iniciar la asesoría?
Para una evaluación inicial necesitas: modelo financiero del proyecto (flujos a 3–7 años), descripción detallada del proyecto y destino de los fondos, balances auditados de los últimos 2–3 ejercicios, carpeta tributaria actualizada, antecedentes legales de la sociedad (escritura, RUT, poderes, estructura societaria) e informe comercial limpio de la empresa y sus socios controladores.
¿Está Finservice inscrito en algún registro de la CMF?
Finservice presta servicios de asesoría técnica y estructuración de expedientes financieros. Esta actividad no requiere inscripción en la CMF ya que Finservice no administra fondos de inversión, no capta recursos del público, no actúa como intermediario de valores ni gestiona portafolios de inversión. Las operaciones de capital preferente son realizadas por fondos de inversión y entidades reguladas que el cliente elija libremente.
¿Pueden empresas pequeñas o startups acceder a capital preferente?
Sí, aunque las condiciones varían. Para startups, el instrumento más accesible es la nota convertible (SAFE o deuda convertible) que difiere la valoración a la siguiente ronda. Para empresas medianas, el mezzanine corporativo requiere flujos de caja demostrables y un historial financiero sólido. Como asesores, te orientamos sobre qué instrumento y qué tipo de inversionista se adapta mejor a la etapa y perfil de tu empresa.
¿Qué ocurre si la empresa no puede pagar los intereses o devolver el capital?
En caso de incumplimiento, el titular de capital preferente tiene derechos contractuales que pueden incluir: ejecutar garantías prendarias, activar la póliza de seguro (en el caso inmobiliario), ejercer drag-along y forzar la venta de la empresa, remover al socio general del proyecto o convertir la deuda en acciones con participación mayoritaria. Las consecuencias dependen del contrato de inversión, por lo que es fundamental contar con asesoría legal especializada durante la negociación.
Finservice no es un fondo de inversión, no es una AGF, no es un banco, no capta fondos del público, no gestiona portafolios de inversión de terceros y no actúa como intermediario de valores. Esta actividad no requiere inscripción en el Registro de la CMF como AGF, corredor de bolsa ni prestador de servicios financieros bajo la Ley N°21.521.
Las operaciones de capital preferente son realizadas exclusivamente por fondos de inversión administrados por AGF reguladas por la CMF (Ley N°20.712) u otras entidades habilitadas. La decisión de inversión, condiciones, tasas, plazos, garantías y estructuración legal final corresponden íntegramente al inversionista o fondo.
No garantizamos la obtención de financiamiento. Finservice no puede comprometer ni asegurar que un inversionista aprobará o financiará un proyecto determinado.
Transparencia de Honorarios: Los honorarios de Finservice son informados de forma clara, previa y por escrito al cliente antes del inicio de cualquier gestión.
Simulaciones Referenciales: Las estimaciones de este sitio tienen carácter meramente informativo y no constituyen oferta de inversión, promesa de retorno ni garantía de resultado.